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4月1日晚间，奈雪的茶发布董事会人员变动公告。公告显示，公司非执行董事马焱俊因其他工作安排，已提呈辞任非执行董事，即日起生效。马焱俊辞任之后，将不在公司担任任何职位。

无独有偶，近日，奈雪的茶发布的2024年财报显示，公司营收为49.21亿元，比2023年的51.64亿元下降了4.7%，归母净利润为-9.17亿元。一边是业绩、市值大幅缩水，一边是高管频繁出走，持续传出的利空消息，给奈雪的茶带来了诸多不确定性。

7年亏了62亿

从盈利1000多万，到巨亏9个多亿，奈雪只用了一年的时间。

对于2024年的亏损，奈雪的茶方面表示，主要由于2024年度消费市场表现疲弱，更多的顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且现制茶饮行业竞争加剧，共同导致2024年度来自奈雪的茶直营门店的收益及门店经营利润率产生波动；于2024年度关闭部分表现不及预期的门店，为此产生闭店损失。

记者梳理发现，有公开数据可查的7年时间里，除了2023实现微弱盈利，其余时间均处于亏损状态。财报显示，2018年至2024年，奈雪的茶归母净利润分别为-0.66亿元、-0.39亿元、-2.02亿元、-45.25亿元、-4.69亿元、0.13亿元、-9.17亿元，7年累计亏损近62亿元，被称为新茶饮界的“亏损王”。

通过对比奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪冰城业绩可以发现，蜜雪冰城盈利44.37亿元人民币，古茗盈利14.79亿，茶百道盈利4.72亿元。三家新茶饮巨头均已实现盈利，唯有奈雪的茶仍在亏损泥潭中无法自拔。

同时，奈雪的现金流也在不断恶化，其经营活动现金流净额从2023年的8.29亿元锐减75.7%至2.02亿元，其资产负债表中货币资金从2021年的41.05亿元骤降至2024年的22.85亿元，缩水超44%。

与之相伴随的是奈雪的茶门店量价齐跌。每笔订单平均销售价值从29.6元降至26.7元，每间茶饮店平均每日订单量从344.3笔降至270.5笔。双重影响之下，导致奈雪过去一年在不同市场的单店日销售额全面下滑，其中一线城市从2023年的1.27万元下滑至8900元，新一线城市则从9500元下降至6800元。

成本失控成最大难题

为何奈雪一直亏钱？成本控制不力是最大因素。

数据显示，2023年奈雪的原材料成本占收入的比重从33%下降至32.9%，人力成本占比从31.7%下降至27.2%，成本控制使奈雪于2023年实现盈利。

然而，2024年奈雪未能延续这一趋势，多项成本均出现了反弹。财报显示，2024年奈雪的原材料成本的占比上升3.9%至36.8%，人力成本占比上升2%至29.2%；其他开支的占比从5.1%增长至10.1%，光这一项成本就增加了2.35亿元。

来源：公司年报

在新茶饮市场中，奈雪的成本控制难度远高于其他品牌，核心原因在于其高端化定位和直营为主的经营模式。

艾媒咨询报告显示，导致奈雪的茶净利偏低的重要原因是其经营模式：“奈雪的茶注重‘第三空间’的打造，需要非常多的人力支持，提高了其人力成本，并且营运和快速扩张两大具有‘伴生性’的不利因素，使得公司门店层面的经营成本居高不下。”

奈雪执意要打造的“第三空间”，似乎并没有多大吸引力，八成购买奈雪的消费者都选择非堂食。年报显示，2024年奈雪门店订单占比只有13.1%，其他87%全是顾客来自提或者网上订单。

来源：公司年报

为减少损失，奈雪的茶正在持续关闭直营门店。截止到2024年末，奈雪的茶直营门店共有1453家，年内净减121家。

近日，记者实地探访奈雪门店发现，曾经以“第三空间”为卖点的高端茶饮品牌正在经历前所未有的空间压缩：不仅门店面积缩小，后厨面积缩小，工作人员人数也“缩水”了。门店面积从以往的100多平方米缩减至40平方米左右，如今门店面积没有之前的二分之一大；同时，座位数量大幅减少，仅保留了几张小桌象征性地保留着堂食功能；周日晚间高峰期，店内也仅配备两名员工应对订单。

可以看出，在高昂的开店成本下，奈雪终于“放下身段”。为抢占市场，去年年初，奈雪宣布实行新的加盟政策，不再坚持大店模式。奈雪加盟店单店最小面积从原来的90平方米调整为40平方米，投资预算从原来的98万元起调整为58万元起。种种激励措施下，加盟店开店速度仍不及预期。截至2024年12月31日，奈雪的茶加盟店数量为345家，而其他一线茶饮品牌基本都已突破千家。

在直营店盈利下滑的背景下，加盟店的经营状况也难言乐观。“干了五个月就倒闭了，没啥生意，亏了一百多万吧。”一位来自浙江的奈雪加盟商无奈地告诉记者。他在奈雪开放加盟初期选择加盟，开设了一家110平方米左右的门店，但单量稀少，竞争激烈，难以与其他品牌抗衡。据他所知，同期加盟商普遍处于亏损状态。

盘古智库高级研究员江瀚认为，奈雪的茶想要赚钱，最核心的难点在于如何平衡成本和支出之间的关系。“奈雪的茶本身成本是相对较高的，虽然利润水平整体单价较高，但市场发展方面也面临着较大的压力。”

频陷食品安全风波

曾以创新的茶饮产品和高品质服务而闻名的奈雪的茶，近年来也屡屡触碰食品安全“雷区”。

黑猫投诉平台上，截至4月2日，关于奈雪的茶相关投诉信息超2400余条，投诉量居高不下，主要涉及吃出异物、产品或配料变质，以及现金券过期不退款等服务问题。如3月15日，一消费者称自己购买奶茶在喝的过程中喝出了蟑螂，商家不处理，店家态度恶劣，消费者正当合法权益无法得到保障。此外，奈雪因食品安全问题屡遭行政处罚，仅2024年就高达14次。

来源：黑猫投诉

资本市场的反应更为直接。3月10日，奈雪被移出港股通名单，意味着内资只能卖出而无法买入，这直接导致奈雪股价暴跌。再叠加业绩影响，导致奈雪股价近期持续下跌，公司市值已不足20亿港元。

同时，管理层的频繁动荡更是让奈雪“雪上加霜”。4月1日，公司公告称非执行董事马焱俊因 “其他工作安排”挂印而去。而在马焱俊辞任以前，奈雪已有多位高管陆续离职，其中包括跟随公司近十年的COO邓彬，这位曾主导门店扩张与数字化转型的“三号人物”，离职当日即减持46万股。

对于高管离职及未来发展等相关问题，风口财经记者向奈雪品牌部门发去采访函，截至发稿，对方相关负责人未作回应。

面对市场挑战，奈雪的茶正经历深度博弈。如何在扩张与收缩之间找到平衡、优化单店模型、平衡高端定位与成本压力……这些都是奈雪亟待解决的难题。

（大众报业·风口财经记者 赵冲）

（责任编辑：何潇）